แนวโน้มราคาทอง กำลังถูกจับตาอีกครั้ง หลังทีมวิจัยระดับโลกของ Standard Chartered ออกบทวิเคราะห์ว่าธนาคารกลางยุโรป หรือ ECB มีโอกาสค่อนข้างต่ำที่จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคมนี้ เนื่องจากเงินเฟ้อพื้นฐาน หรือ core inflation ของยูโรโซนขยับขึ้นเพียงเล็กน้อยนับตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ยีลด์พันธบัตรที่สูงขึ้นกลับเป็นความเสี่ยงด้านลบทั้งต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อเอง ประเด็นนี้ดูเหมือนเป็นเรื่องของยูโรโซนโดยตรง แต่ในความเป็นจริงมันเชื่อมโยงกับทิศทางของดอลลาร์สหรัฐฯ และส่งแรงกระเพื่อมมาถึงราคาทองคำโลก XAU/USD อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เพราะยูโรคือสกุลเงินที่มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนีดอลลาร์ หรือ DXY

สารบัญ

• สรุปประเด็นสำคัญ
• ECB ชะลอขึ้นดอกเบี้ย ปัจจัยที่กดดันยูโร และหนุนทองคำ XAU/USD
• ทิศทางดอลลาร์ บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ และท่าทีธนาคารกลางที่ขับเคลื่อนราคาทองคำโลก
• แรงซื้อทองคำของธนาคารกลาง และความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่หนุนทองคำ XAU/USD
• แนวรับแนวต้านทองคำ XAU/USD ที่ต้องจับตาในรอบนี้
• ผลกระทบต่อเทรดเดอร์ไทย
• เช็กลิสต์บริหารความเสี่ยงสำหรับเทรดเดอร์ทองคำ
• คำถามที่พบบ่อย
• สรุป

บทความนี้จะพาเทรดเดอร์ไทยไล่เรียงตั้งแต่ท่าทีของ ECB ไปจนถึงผลกระทบที่มีต่อทองคำในหลายมิติ ทั้งเรื่องดอลลาร์ บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ ท่าทีธนาคารกลางทั่วโลก แรงซื้อทองคำของธนาคารกลาง ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ ไปจนถึงโซนแนวรับแนวต้านที่ต้องจับตาในรอบนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

• Standard Chartered มองว่า ECB มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมค่อนข้างจำกัด เพราะเงินเฟ้อพื้นฐานขยับขึ้นเล็กน้อย และยีลด์ที่สูงขึ้นเป็นความเสี่ยงต่อการเติบโต
• คาดว่า ECB จะรอดูตัวเลขประมาณการเศรษฐกิจชุดใหม่ในการประชุมเดือนธันวาคมก่อนตัดสินใจ
• ท่าทีผ่อนคลายของ ECB กระทบยูโร และส่งผลต่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ขยับราคาทองคำโลก
• ทองคำยังได้แรงหนุนจากแรงซื้อของธนาคารกลางหลายประเทศ และความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่คลี่คลาย
• นักลงทุนไทยต้องติดตามทั้งราคาทองโลกและค่าเงินบาทควบคู่กัน เพราะมีผลโดยตรงต่อราคาทองในประเทศ

ECB ชะลอขึ้นดอกเบี้ย ปัจจัยที่กดดันยูโร และหนุนทองคำ XAU/USD

ประเด็นที่ Standard Chartered หยิบยกขึ้นมาคือเงินเฟ้อพื้นฐานของยูโรโซนแทบไม่ขยับตัวมากนักนับตั้งแต่ช่วงต้นปี ขณะเดียวกันยีลด์พันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้นในตลาดกลับกลายเป็นดาบสองคม เพราะมันไปกดดันทั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจและแนวโน้มเงินเฟ้อในเวลาเดียวกัน ด้วยเหตุผลนี้ทีมวิจัยจึงประเมินว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของ ECB น่าจะเลือกรอดูตัวเลขประมาณการเศรษฐกิจชุดใหม่ในการประชุมเดือนธันวาคม มากกว่าที่จะรีบขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมนี้

ท่าทีเช่นนี้มีนัยสำคัญต่อตลาดค่าเงิน เพราะเมื่อ ECB ส่งสัญญาณไม่รีบขึ้นดอกเบี้ย ยูโรก็มักจะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ และเนื่องจากยูโรมีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนีดอลลาร์ การอ่อนค่าของยูโรจึงมักหนุนให้ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้นโดยอัตโนมัติ ซึ่งโดยทั่วไปดอลลาร์ที่แข็งค่าจะเป็นแรงกดดันต่อราคาทองคำ เพราะทองคำซื้อขายกันในสกุลดอลลาร์ ทำให้ต้นทุนการถือครองสำหรับนักลงทุนที่ใช้สกุลเงินอื่นสูงขึ้นตามไปด้วย

แต่ในอีกมุมหนึ่ง นักลงทุนต้องมองภาพรวมเปรียบเทียบระหว่างธนาคารกลางยุโรปกับธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด หากตลาดเริ่มคาดการณ์ว่าเฟดมีแนวโน้มลดดอกเบี้ยเร็วกว่าหรือมากกว่า ECB ส่วนต่างนโยบายการเงินระหว่างสองฝั่งก็อาจกลับไปเป็นแรงกดดันดอลลาร์แทน ซึ่งจะกลายเป็นปัจจัยบวกให้ทองคำ XAU/USD แทนที่จะเป็นลบ ดังนั้นการตีความผลกระทบของข่าว ECB ต่อทองคำจึงต้องดูในบริบทของทิศทางเฟดควบคู่ไปด้วยเสมอ

ทิศทางดอลลาร์ บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ และท่าทีธนาคารกลางที่ขับเคลื่อนราคาทองคำโลก

ราคาทองคำโลก XAU/USD ในแต่ละช่วงมักถูกขับเคลื่อนด้วยสามปัจจัยหลักที่เกี่ยวโยงกัน คือทิศทางดอกเบี้ยของธนาคารกลางใหญ่ ทิศทางของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ และทิศทางของยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยเฉพาะรุ่นอายุ 10 ปีที่ตลาดใช้อ้างอิงต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือทองคำ เพราะทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยหรือเงินปันผล เมื่อยีลด์พันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือทองคำก็สูงขึ้นตามไปด้วย ซึ่งมักกดดันราคาทอง

ในทางกลับกัน เมื่อยีลด์พันธบัตรปรับตัวลดลง หรือเมื่อตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางใหญ่อย่างเฟดจะลดดอกเบี้ยลง แรงดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตก็จะกลับมาโดดเด่นขึ้น เพราะนักลงทุนไม่ต้องเสียโอกาสมากนักในการถือทองคำแทนพันธบัตรหรือเงินฝาก สถานการณ์ปัจจุบันที่ ECB ส่งสัญญาณผ่อนคลาย ขณะที่ตลาดยังคงจับตาท่าทีของเฟดอย่างใกล้ชิด ทำให้ทองคำอยู่ในจุดที่ต้องรับแรงดึงจากสองทิศทางพร้อมกัน

นอกจากนี้ธนาคารกลางอื่น ๆ ทั่วโลกก็มีบทบาทไม่น้อยต่อแนวโน้มราคาทอง เพราะทุกครั้งที่มีธนาคารกลางส่งสัญญาณไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางดอกเบี้ย ตลาดมักตอบสนองด้วยความผันผวนที่สูงขึ้นในคู่เงินหลัก และเมื่อค่าเงินผันผวน ทองคำมักถูกใช้เป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน ทำให้ปริมาณการซื้อขายทองคำในตลาดโลกมักเพิ่มขึ้นในช่วงที่ธนาคารกลางใหญ่ ๆ มีความเห็นแตกต่างกันเช่นนี้

แรงซื้อทองคำของธนาคารกลาง และความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่หนุนทองคำ XAU/USD

นอกเหนือจากปัจจัยดอกเบี้ยและค่าเงินแล้ว อีกแรงหนุนสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำโลกยังคงยืนในระดับสูงอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายปีที่ผ่านมา คือแรงซื้อสะสมของธนาคารกลางหลายประเทศทั่วโลก ที่เดินหน้าเพิ่มสัดส่วนทองคำในทุนสำรองระหว่างประเทศ เพื่อลดการพึ่งพาสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพียงอย่างเดียว แนวโน้มนี้เป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ช่วยสร้างฐานรองรับราคาทองคำในระยะยาว แม้ในช่วงที่ปัจจัยระยะสั้นอย่างดอลลาร์แข็งค่าจะกดดันราคาบ้างก็ตาม

ขณะเดียวกันความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ว่าจะเป็นความตึงเครียดในภูมิภาคต่าง ๆ หรือความไม่แน่นอนทางการเมืองระหว่างประเทศ ยังคงเป็นปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยหันมาถือครองทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย หรือ safe haven เมื่อใดที่ตลาดการเงินโลกเผชิญความไม่แน่นอนสูง ทองคำมักได้รับแรงซื้อแบบหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ซึ่งอาจเกิดขึ้นสวนทางกับทิศทางของดอลลาร์หรือยีลด์ได้ในบางช่วง

การผสมผสานระหว่างปัจจัยเชิงนโยบายการเงินอย่างท่าทีของ ECB กับปัจจัยเชิงโครงสร้างอย่างแรงซื้อของธนาคารกลาง และปัจจัยเชิงอารมณ์ตลาดอย่างความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้การวิเคราะห์ทองคำในรอบนี้ต้องมองหลายมิติพร้อมกัน ไม่สามารถตัดสินใจจากปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งเพียงอย่างเดียวได้ นักลงทุนที่ต้องการติดตามบทวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับทองคำแบบรายวัน สามารถดูบทวิเคราะห์ทองคำได้ที่ FxFriend Gold Analysis เพื่อประกอบการตัดสินใจเทรด

แนวรับแนวต้านทองคำ XAU/USD ที่ต้องจับตาในรอบนี้

ในเชิงเทคนิค นักเทรดทองคำมักให้ความสำคัญกับโซนแนวรับแนวต้านที่เกิดจากจุดสูงสุดและต่ำสุดในรอบก่อนหน้า รวมถึงเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางและระยะยาวเป็นกรอบอ้างอิง เมื่อราคาทองคำปรับตัวขึ้นแรงจากแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย โซนแนวต้านที่เคยเป็นจุดสูงสุดเดิมมักกลายเป็นเป้าหมายแรกที่ตลาดจับตาว่าจะผ่านขึ้นไปได้หรือไม่ ขณะที่หากราคาย่อตัวลงจากแรงขายทำกำไร โซนแนวรับที่เคยรองรับราคาไว้ได้ในอดีตก็มักถูกทดสอบซ้ำอีกครั้ง

สำหรับรอบนี้ที่ปัจจัยดอลลาร์และยีลด์ยังมีความไม่แน่นอนสูงจากท่าทีของ ECB และเฟด เทรดเดอร์ควรติดตามโซนแนวรับแนวต้านอย่างใกล้ชิดมากกว่าปกติ เพราะความผันผวนของค่าเงินมักทำให้ราคาทองคำเคลื่อนไหวรวดเร็วและแกว่งตัวแรงกว่าช่วงปกติ การตั้งจุดสังเกตการณ์ทั้งโซนแนวรับด้านล่างและแนวต้านด้านบนไว้ล่วงหน้า จะช่วยให้ตัดสินใจเข้าออกออเดอร์ได้เป็นระบบมากขึ้น แทนที่จะไล่ราคาตามอารมณ์ตลาด

นักลงทุนที่ติดตามข่าวราคาทองคำแบบรายวันอาจเปรียบเทียบข้อมูลกับบทวิเคราะห์ก่อนหน้า เช่นสถานการณ์ที่ ทองคำดีดตัวรับยีลด์สหรัฐฯ ร่วง หรือช่วงที่ ราคาทองหลุดกรอบสำคัญแม้ตัวเลข NFP พลาดเป้า เพื่อประเมินว่าตลาดทองคำตอบสนองต่อข่าวเศรษฐกิจในลักษณะใด และนำมาปรับใช้กับสถานการณ์ปัจจุบันที่ ECB ส่งสัญญาณชะลอขึ้นดอกเบี้ย

ผลกระทบต่อเทรดเดอร์ไทย

สำหรับเทรดเดอร์ไทยที่เทรดทองคำทั้งในตลาดต่างประเทศผ่านคู่เงิน XAU/USD และนักลงทุนที่ซื้อขายทองคำในประเทศ จำเป็นต้องเข้าใจว่าราคาทองในประเทศไทยไม่ได้เคลื่อนไหวตามราคาทองโลกเพียงอย่างเดียว แต่ยังขึ้นอยู่กับทิศทางค่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วย หากราคาทองโลกปรับตัวขึ้นแต่ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นมากในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาทองคำแท่งในประเทศอาจปรับขึ้นไม่มากเท่าที่คาด หรือในบางกรณีอาจแทบไม่ขยับเลย

อีกประเด็นที่เทรดเดอร์ไทยมือใหม่มักสับสนคือความแตกต่างระหว่างทองคำแท่งกับทองรูปพรรณ ทองคำแท่งมักมีราคาใกล้เคียงกับราคาอ้างอิงจากสมาคมค้าทองคำมากที่สุด เพราะไม่มีค่ากำเหน็จหรือค่าแรงขึ้นรูปเข้ามาเกี่ยวข้อง ขณะที่ทองรูปพรรณจะมีค่ากำเหน็จบวกเพิ่มเข้าไปตามการออกแบบและรูปแบบของชิ้นงาน ทำให้เวลาขายคืนมักได้ราคาต่ำกว่าราคาซื้อมาพอสมควร เทรดเดอร์ที่ต้องการซื้อขายตามจังหวะราคาทองโลกจึงมักเลือกทองคำแท่งหรือการเทรดผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอย่าง XAU/USD มากกว่าทองรูปพรรณ

นอกจากนี้ความผันผวนของค่าเงินบาทเองก็เป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา เพราะในช่วงที่ตลาดโลกมีความไม่แน่นอนสูงจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางใหญ่อย่าง ECB และเฟด เงินทุนมักไหลเข้าออกตลาดเกิดใหม่รวมถึงไทยอย่างรวดเร็ว ซึ่งส่งผลต่อค่าเงินบาทโดยตรง เทรดเดอร์ไทยที่เทรดทองคำควรติดตามทั้งสองปัจจัยไปพร้อมกัน ไม่ใช่ดูแค่ราคาทองโลกเพียงอย่างเดียว

เช็กลิสต์บริหารความเสี่ยงสำหรับเทรดเดอร์ทองคำ

• ติดตามปฏิทินเศรษฐกิจของ ECB และเฟดอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะช่วงใกล้วันประชุมนโยบายการเงิน เพราะมักเกิดความผันผวนสูงในคู่เงินและทองคำ
• กำหนดจุดตัดขาดทุน หรือ stop loss ทุกครั้งก่อนเข้าออเดอร์ โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดมีความไม่แน่นอนด้านนโยบายดอกเบี้ยสูง
• ไม่ใช้เลเวอเรจสูงเกินไปในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูงจากข่าวธนาคารกลาง เพราะราคาทองคำอาจแกว่งตัวแรงทั้งสองทิศทาง
• ติดตามทิศทางยีลด์พันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ควบคู่กับราคาทองคำเสมอ เพื่อประเมินทิศทางโดยรวม
• สำหรับนักลงทุนทองคำในประเทศ ควรติดตามค่าเงินบาทควบคู่กับราคาทองโลก และเปรียบเทียบค่ากำเหน็จก่อนตัดสินใจซื้อทองรูปพรรณ

คำถามที่พบบ่อย

ECB ไม่ขึ้นดอกเบี้ยเดือนตุลาคม ส่งผลต่อราคาทองคำอย่างไร

หาก ECB ชะลอขึ้นดอกเบี้ย ยูโรมักอ่อนค่าเทียบดอลลาร์ ทำให้ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปเป็นแรงกดดันต่อราคาทองคำในระยะสั้น แต่ต้องพิจารณาทิศทางเฟดประกอบด้วยเสมอ

ทำไมบอนด์ยีลด์สหรัฐฯ ถึงมีผลต่อราคาทองคำ

เพราะทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย เมื่อยีลด์พันธบัตรสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือทองคำก็สูงขึ้นตาม ทำให้นักลงทุนบางส่วนหันไปถือพันธบัตรแทน ซึ่งกดดันราคาทองคำ

ราคาทองในประเทศไทยต่างจากราคาทองโลกอย่างไร

ราคาทองในประเทศอ้างอิงจากราคาทองโลกบวกกับอัตราแลกเปลี่ยนค่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ หากบาทแข็งค่าในช่วงที่ทองโลกขึ้น ราคาทองในประเทศอาจขึ้นน้อยกว่าที่คาด

ทองคำแท่งกับทองรูปพรรณต่างกันอย่างไร

ทองคำแท่งไม่มีค่ากำเหน็จ ราคาใกล้เคียงราคาอ้างอิงมากที่สุด ส่วนทองรูปพรรณมีค่ากำเหน็จบวกเพิ่มตามรูปแบบการขึ้นรูป ทำให้ขายคืนได้ราคาต่ำกว่าซื้อมา

สรุป

ภาพรวมของแนวโน้มราคาทองในรอบนี้ยังคงถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยนโยบายการเงินของธนาคารกลางใหญ่เป็นหลัก โดยท่าทีของ ECB ที่มีแนวโน้มชะลอการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม และรอดูตัวเลขเศรษฐกิจชุดใหม่ในเดือนธันวาคม เป็นปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลต่อทิศทางยูโรและดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับราคาทองคำโลก XAU/USD

ในขณะเดียวกันปัจจัยเชิงโครงสร้างอย่างแรงซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก และปัจจัยเชิงอารมณ์ตลาดอย่างความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงเป็นแรงหนุนสำคัญที่ช่วยประคองราคาทองคำในระยะยาว เทรดเดอร์ไทยควรติดตามทั้งปัจจัยดอกเบี้ย ดอลลาร์ ยีลด์ และค่าเงินบาทไปพร้อมกัน เพื่อประเมินทิศทางราคาทองทั้งในตลาดโลกและตลาดในประเทศได้อย่างรอบด้านมากขึ้น

อ่านข่าวต้นฉบับภาษาอังกฤษเพิ่มเติมได้ที่ FXStreet

บทความนี้จัดทำเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน การเทรดมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลและประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองก่อนตัดสินใจ