Powell message in Jackson Hole

นิวยอร์ก (สำนักข่าวรอยเตอร์)https://www.investing.com/news

Powell message นักลงทุนกำลังค้ำจุนให้ธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มความมุ่งมั่นในการลดอัตราเงินเฟ้อเป็นสองเท่าและคาดว่าประธานเจอโรมพาวเวลล์จะเข้าร่วมการประชุมของธนาคารกลางประจำปีที่ไวโอมิงในสัปดาห์นี้เพื่อส่งข้อความที่รัดกุมและหวังว่าจะได้ ลดดอกเบี้ยปีหน้าการล่าถอยของ Jackson Hole รัฐไวโอมิงเกิดขึ้นหลังจากนักลงทุนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วมองว่าการถอดเสียงจากการประชุมเดือนกรกฎาคมของเฟดเป็นนโยบายที่เอนเอียงและเป็นไฟเขียวที่จะนำความเสี่ยงกลับมาบนโต๊ะ ตลาดหุ้นเริ่มฟื้นตัวและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทรงตัว ก่อนที่ตลาดจะพิจารณาการตีความดังกล่าวอีกครั้ง

นับตั้งแต่รายงานรายงานการประชุมเฟดเมื่อวันที่ 17 ส.ค. ดัชนี S&P 500 ร่วงลงประมาณ 3.8% ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 10 จุดพื้นฐาน (bps) และขยับขึ้นเหนือ 3% และเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นราว 1.7 % เทียบกับเงินเยน ซึ่งเป็นคู่สกุลเงินที่อ่อนไหวต่อการคาดการณ์อัตรามากที่สุดสุนทรพจน์ในเช้าวันศุกร์ของ Powell สามารถประสานเสียงของตลาดได้จนกว่าจะมีการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐในเดือนหน้า

“ความระมัดระวังและความกลัวเป็นแก่นของตลาด” Steven Englander หัวหน้าฝ่ายวิจัย G10 FX ระดับโลกและกลยุทธ์ระดับมหภาคในอเมริกาเหนือของ Standard Chartered (OTC:SCBFF) ในนิวยอร์กกล่าว

“ถ้าพาวเวลล์พูดอะไรที่ไม่ค่อยดี และถ้าคุณซื้อหุ้นหรือสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ คุณจะสูญเสีย 3% ก่อนที่คุณจะกระพริบตา ดังนั้นไม่มีใครกำลังซื้อความเสี่ยงในขณะนี้เพื่อเข้าใกล้ Jackson Hole”

เฟด กล่าวในรายงานการประชุมเดือนก.ค. ระบุว่า เห็น “หลักฐานเพียงเล็กน้อย” ที่ชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อได้ผ่อนคลายลงแล้ว แต่ตระหนักดีถึงความเสี่ยงที่อาจตึงเครียดมากเกินไปและจำกัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจฟิวเจอร์สกองทุนเฟดได้กำหนดราคาในโอกาส 51% ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุด (bp) ในเดือนหน้า โดยอัตรากองทุนเฟดแตะ 3.6% ภายในสิ้นปีนี้ หนึ่งสัปดาห์ก่อนการประกาศรายงานของวันพุธ ตลาดซื้อขายล่วงหน้าอัตราได้คำนึงถึงการเพิ่มขึ้นของอัตรา 75-bpsฟิวเจอร์ส Eurodollar มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งระหว่างเดือนมีนาคมถึงธันวาคม 2566 โดยมีส่วนต่างระหว่างสัญญาทั้งสองที่ประมาณ -44 bps ในวันจันทร์ อัตราเงินเฟดสูงสุดอยู่ที่ 3.9% ในเดือนมีนาคม Eurodollar Futures แสดงให้เห็นHarley Bassman หุ้นส่วนผู้จัดการที่ Simplify Asset Management ในลากูนาบีช รัฐแคลิฟอร์เนีย คิดว่าราคาฟิวเจอร์สอัตราล่วงหน้านั้นใกล้จะถึงแล้ว

“ฉันคิดว่าเฟดทำมากกว่าที่ตลาดคิดในแง่ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ฉันไม่คิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 2%-3% ในปีหน้า มันอบในเค้ก” Bassman กล่าวต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลงทำให้ราคาผู้บริโภคในสหรัฐฯ ไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนก.ค. หนุนสถานการณ์เงินเฟ้อที่อยู่ในระดับปานกลาง แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาจะยังคงสูงขึ้นก็ตาม ราคาผู้ผลิตก็ลดลงเช่นกันเมื่อเดือนที่แล้วจากพลังงานที่ถูกกว่า

“โดยพื้นฐานแล้ว เราได้เห็นราคาบ้านสูงขึ้น 10-20%” Bassman กล่าว “และคุณจะเห็น OER (ค่าเช่าเทียบเท่าของเจ้าของ) เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในอีก 6 ถึง 9 เดือนข้างหน้า ดังนั้น การพิมพ์ CPI จริงที่ส่งไปยังหนังสือพิมพ์จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า”

บางทีข้อความของพาวเวลล์อาจซับซ้อน ข้อมูลราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลหลักของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญสำหรับเฟด มีกำหนดออกหนึ่งชั่วโมงครึ่งก่อนคำปราศรัยของหัวหน้าเฟดเริ่มเวลา 10.00 น. EDT/1400 GMT

ตลาดตราสารหนี้ยังคงกำหนดราคาในรูปเงินเฟ้อที่เลวร้ายน้อยลง ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนหนึ่งมาตรวัดซึ่งวัดความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่มีการป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลังสหรัฐ (TIPS) กับตั๋วเงินคลังที่ระบุได้ลดลงตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายนจากหนึ่งปีจนถึง 30 ปี ข้อมูล Refinitiv แสดงให้เห็นลดอัตราการโหลดด้านหน้า?Englander ของ Standard Chartered เชื่อว่าเฟดจะทำทุกวิถีทางเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อลงสู่เป้าหมาย 2% แต่จะไม่ปรับขึ้นทั้งหมดในการประชุมครั้งต่อไป

“พวกเขาสามารถพูดอะไรบางอย่างเช่น: เราจะไต่เขาตราบเท่าที่เราต้องทำได้ สูงที่สุดเท่าที่เราต้องการ แต่เราไม่ต้องทำในการประชุมสองถึงสามครั้งข้างหน้า” Englander กล่าวก่อนหน้า Jackson Hole ตำแหน่งซื้อสุทธิของนักเก็งกำไรในสกุลเงินดอลลาร์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบสี่สัปดาห์ ตามการคำนวณของ Reuters และ U.S. Commodity Futures Trading Commission ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ [IMM/FX]

“ตลาดกำลังตื่นตระหนกเมื่อเราเข้าใกล้ Jackson Hole” Englander กล่าวเพื่อให้แน่ใจว่ามีผู้เข้าร่วมตลาดที่เชื่อว่ามีขอบเขตสำหรับเฟดในการลดอัตราการเร่งรัดเนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯกำลังชะลอตัวเฟดอาจไม่ได้พูดอย่างนั้นใน Jackson Holeเจฟฟรีย์ โรช หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ LPL Financial (NASDAQ:LPLA) ในเมืองชาร์ลอตต์ รัฐนอร์ทแคโรไลนา กล่าวถึงวงจรที่ตึงตัวในช่วงกลางทศวรรษ 1990 ซึ่งตลาดแรงงานสหรัฐอ่อนตัวลง เฟดตอบโต้ด้วยการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในขณะที่ติดตามเศรษฐกิจ

“ยังมีโอกาสที่เฟดจะลงอย่างนุ่มนวลที่นี่” Roach กล่าวการลงอย่างนุ่มนวลสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ