จากผลตอบแทนที่ลดลงและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้ทองคำร่วงลง

• ราคาทองพุ่งแตะแนวต้านจากจุดสูงสุดในช่วงปลายฤดูร้อนและลดลง 
• ปัจจัยขับเคลื่อนขาขึ้นมีความแข็งแกร่งในรูปแบบของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังคลี่คลายและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ลดลง 
• ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้อาจส่งผลให้แนวโน้มไม่แน่นอนและเพิ่มความผันผวนให้กับทองคำ  

ราคาทองคำ (XAU/USD) ซื้อขายที่ระดับ 2,460 ดอลลาร์ในวันอังคาร หลังจากพุ่งขึ้นแตะระดับแนวต้านสำคัญของกราฟที่ระดับ 2,470 ดอลลาร์ในวันก่อนหน้า การพุ่งขึ้นดังกล่าวได้รับแรงกระตุ้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่ลดลง ซึ่งมีความสัมพันธ์แบบตรงกันข้ามกับราคาทองคำ และภัยคุกคามที่เพิ่มขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง 

ราคาทองคำกำลังปรับตัวลงจากระดับสูงสุดเมื่อวันจันทร์ เนื่องจากนักลงทุนเทขายทำกำไรก่อนที่ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะเผยแพร่ในวันอังคารและวันพุธ โดยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ จะประกาศในวันอังคาร และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ จะประกาศในวันพุธ ทั้งสองดัชนีอาจส่งผลต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อราคาทองคำ 

ราคาทองคำพุ่งขึ้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่ลดลง

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นจากการคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเข้มข้นในเดือนกันยายน ก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย 0.25% ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดลดลงเหลือ 5.25% แต่ปัจจุบัน นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ามีโอกาส 49.5% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 0.50% ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดลดลงเหลือ 5.00% 

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ต่ำลงสะท้อนถึงความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง ซึ่งโดยทั่วไปแล้วเป็นผลดีต่อราคาทองคำ ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่น่าดึงดูดใจมากกว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ เนื่องจากไม่จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือ ซึ่งแตกต่างจากเงินสดหรือสิ่งเทียบเท่า ดังนั้น อัตราผลตอบแทนและราคาทองคำ จึงมีความสัมพันธ์เชิงลบ ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง ซึ่งเปรียบเทียบราคาทองคำกับอัตราผลตอบแทนของ พันธบัตรรัฐบาล  สหรัฐอายุ 10 ปี

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลดลงจากข้อมูล PPI และ CPI ของสหรัฐฯ ที่ออกมาในวันอังคาร (วันนี้) และวันพุธ หากอัตราเงินเฟ้อ PPI หรือที่เรียกว่าอัตราเงินเฟ้อ “ที่หน้าโรงงาน” ออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้ 0.1% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ก็จะยืนยันถึงแรงกดดันด้านขาลงต่อราคาขายส่งของสินค้าผลิต ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคลดลง ส่งผลให้ภาพรวมของอัตราเงินเฟ้ออ่อนแอลง และสนับสนุนการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง ซึ่งในทางกลับกัน ราคาทองคำก็มีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้น ในทางกลับกัน โลหะมีค่าก็มีแนวโน้มที่จะลดลงหาก PPI ออกมาสูงกว่าที่คาดไว้  

ข้อมูล ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯประจำเดือนกรกฎาคมจะเผยแพร่ในวันพุธ ซึ่งอาจทำให้คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในอนาคตได้ไม่ชัดเจนขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อทองคำได้ 

คาดว่าดัชนี CPI ของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนกรกฎาคมเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ทั้งดัชนีหลักและดัชนีพื้นฐาน ซึ่งเพิ่มขึ้นหลังจากที่ดัชนีหลักลดลง 0.1% และดัชนีพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนมิถุนายน หากตัวเลขจริงสูงเกินกว่าที่คาด ซึ่งบ่งชี้ว่าราคามีแนวโน้มผันผวน อาจทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับสมมติฐานที่ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างหนักในเดือนกันยายน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคาทองคำในกระบวนการนี้ 

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

ความต้องการทองคำของธนาคารกลางพุ่งสูงสุดในช่วงเริ่มต้นการรุกรานยูเครนของรัสเซีย ซึ่งเน้นย้ำถึงบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ความต้องการดังกล่าวได้ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป ตามข้อมูลของ Redward Associates ซึ่งร่วมมือกับดัชนี IG ที่ปรับสเปรดได้ดีขึ้น เพื่อจัดทำรายงานทองคำรายเดือน 

อย่างไรก็ตาม หากอิหร่านเปิดฉากโจมตีอิสราเอลด้วยกำลังทหารในระดับใหญ่ ความต้องการทองคำก็อาจเพิ่มขึ้นในระดับเดียวกัน ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น นอกจากนี้ ยูเครนยังเพิ่มความเสี่ยงในสงครามกับรัสเซียด้วยการรุกรานดินแดนรัสเซีย ซึ่งอาจกระตุ้นให้นักลงทุนกลับมาซื้อทองคำอีกครั้ง หากจุดเสี่ยงทั้งสองแห่งนี้คุกคามเสถียรภาพของโลกมากขึ้น นักลงทุนก็มีแนวโน้มที่จะตอบโต้ด้วยการซื้อทองคำเพื่อใช้เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย 

การวางตำแหน่งทองคำเป็นเรื่องน่าเบื่อ

แม้ว่าปัจจัยขาขึ้นหลายประการจะเข้ามาบรรจบกันเพื่อผลักดันให้ราคาทองคำสูงขึ้น แต่ข้อมูลจากตลาดแลกเปลี่ยนทองคำก็แสดงให้เห็นว่าการวางตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์ทองคำได้ไปถึงระดับที่ขยายเกินขอบเขต ซึ่งอาจบ่งชี้ถึงความเสี่ยงในการย่อตัวลง ซึ่งสะท้อนถึงการลดลงของอุปสงค์และราคาทองคำพื้นฐานที่ลดลง 

กราฟด้านล่างแสดงให้เห็นว่าการวางตำแหน่ง Gold Futures เคลื่อนตัวเกินค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานจากค่าเฉลี่ย ซึ่งบ่งชี้ถึงการขยายตำแหน่งซื้อมากเกินไป การตอบสนองปกติคือการวางตำแหน่งกลับสู่ค่าเฉลี่ย ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงของการย่อตัวลง 

ตลาดออปชั่นนอกตลาดยังแสดงให้เห็นถึงความต้องการออปชั่นคอลขาขึ้นที่ไม่สมดุล ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังในแง่ดี ตามรายงานของ Redward Associates และ IG Index รายงานระบุว่า “ความผันผวนของออปชั่นเอียงไปทางออปชั่นคอลทองคำในทุกช่วงระยะเวลา 12 เดือน โดยความผันผวนของออปชั่นระยะเวลา 1 เดือนเอียงไปทางออปชั่นคอล 2.1%” 

“แม้ว่าเราจะเห็นเหตุผลที่ดีสำหรับความมองในแง่ดีนี้ โดยเฉพาะความต้องการทองคำของธนาคารกลางที่ยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับการคาดการณ์ว่าเงื่อนไขทางการเงินของสหรัฐฯ จะผ่อนคลายลง ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง และผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่แท้จริงของสหรัฐฯ ลดลง แต่ตัวบ่งชี้การวางตำแหน่งและทางเทคนิคกลับชี้ไปที่การขยายตำแหน่ง” รายงานระบุ 

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ทองคำแตะจุดสูงสุดของช่วงราคาและถอยกลับ

ราคาทองพุ่งขึ้นแตะระดับแนวรับที่แกว่งตัวมาตั้งแต่เดือนกรกฎาคม หลังจากแตะระดับแนวรับนี้เมื่อวันจันทร์ ราคาทองก็ถอยกลับ แนวโน้มน่าจะเคลื่อนตัวไปด้านข้าง และเนื่องจาก “แนวโน้มคือเพื่อนของคุณ” จึงมีแนวโน้มว่าจะขยายไปในทิศทางนั้น

กราฟ XAU/USD 4 ชั่วโมง

คู่นี้ได้พลิกกลับมาหลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 2,477 ดอลลาร์ในช่วงเช้าของวัน และดูเหมือนว่าจะพร้อมที่จะเริ่มขาลงอีกครั้งภายในช่วงดังกล่าว ส่งผลให้แนวโน้มด้านข้างขยายออกไป รูปแบบ แท่งเทียน Engulfing ของชาวญี่ปุ่นที่เป็นขา ลงได้ก่อตัวขึ้นที่จุดสูงสุดของช่วง และหากช่วงเวลา 4 ชั่วโมงปัจจุบันสิ้นสุดลงด้วยแท่งเทียนสีแดงที่เป็นขาลง จะเป็นการยืนยันเพิ่มเติมว่าจะมีการกลับตัวในระยะสั้น หากเป็นเช่นนั้น ราคาจะเคลื่อนตัวลงไปที่ 2,400 ดอลลาร์อย่างน้อยที่สุด หรืออาจถึงระดับต่ำสุดที่ 2,390 ดอลลาร์ เนื่องจากช่วงดังกล่าวกำลังลดลงเล็กน้อย จึงอาจเป็นรูปแบบสามเหลี่ยมในระยะสุดท้ายของการพัฒนาก็ได้ 

อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องทะลุผ่านกรอบราคาที่ชัดเจนเพื่อบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นกำลังพัฒนา การเคลื่อนไหวดังกล่าวมีแนวโน้มจะขึ้นไปอย่างน้อย 2,550 ดอลลาร์ ซึ่งคำนวณโดยใช้ค่า อัตราส่วน ฟีโบนัชชี 0.618 ของความสูงของกรอบราคาแล้วขยายให้สูงขึ้น 

การทะลุแบบเด็ดขาดจะเป็นการทะลุที่มีลักษณะเป็นแท่งเทียนสีเขียวยาวที่ทะลุผ่านระดับได้อย่างชัดเจนและปิดที่ใกล้จุดสูงสุด หรือมีแท่งเทียนสีเขียว 3 แท่งติดต่อกันที่ทะลุระดับดังกล่าว