ดอลลาร์อ่อนค่า กลับมาเป็นประเด็นที่นักวิเคราะห์ตลาดเงินจับตามองอีกครั้ง หลังทีมวิจัยจาก TD Securities นำโดย Jayati Bharadwaj ออกบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 16 กันยายน 2026 ระบุว่า หากสภาคองเกรสสหรัฐฯ อยู่ในภาวะแบ่งขั้ว หรือที่เรียกว่า gridlock ปัจจัยพื้นฐาน ทางเศรษฐกิจมหภาค จะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ของตลาดปริวรรตเงินตรา (FX) มากกว่าปัจจัยทางการเมือง พร้อมคงมุมมอง ดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนตัวลงเล็กน้อย (modestly bearish) ไปจนถึงสิ้นปี

ประเด็นสำคัญ จากบทวิเคราะห์ :

• สภาคองเกรสที่แบ่งขั้ว ทำให้ เศรษฐกิจมหภาค เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ของตลาด FX
• TD Securities คงมุมมอง ดอลลาร์ อ่อนตัวลงเล็กน้อย ถึงสิ้นปี
• วินัยทางการคลัง ที่ดีขึ้น ช่วยจำกัด การร่วงลงของดอลลาร์
• ความเสี่ยงต่อ ทองแดง และอะลูมิเนียม ลดลง จากโอกาสเก็บภาษีนำเข้าใหม่ ที่น้อยลง

ทำไม TD Securities ยังมองดอลลาร์อ่อนค่าต่อเนื่อง

ตามบทวิเคราะห์ของ TD Securities สภาคองเกรสที่แบ่งขั้ว หรือ divided Congress คือสภาวะที่ พรรคการเมืองหนึ่ง ไม่สามารถควบคุมทั้ง สภาผู้แทนราษฎร และวุฒิสภา ได้พร้อมกัน ผลที่ตามมาคือ การผลักดันกฎหมายด้านการคลัง จะทำได้ยากขึ้น และโอกาสที่รัฐบาลจะออก มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ก็ลดลงตามไปด้วย

เมื่อแรงหนุน จากนโยบายการคลังลดลง ส่วนต่างการเติบโตทางเศรษฐกิจ และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ระหว่างสหรัฐฯ กับประเทศอื่น ๆ ก็มีแนวโน้มแคบลง นี่คือเหตุผลหลัก ที่ทำให้ TD Securities ยังคงมองภาพดอลลาร์อ่อนค่า แบบค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่การร่วงลงอย่างรุนแรง ตลาดจะหันไปให้น้ำหนัก กับข้อมูลเศรษฐกิจ ตัวเลขเงินเฟ้อ และทิศทางนโยบายการเงิน ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นหลัก

อย่างไรก็ตาม ทีมวิเคราะห์ระบุว่า วินัยทางการคลัง ที่ดีขึ้นจากภาวะ gridlock จะช่วยจำกัด การอ่อนตัวของดอลลาร์ ไม่ให้ลึกเกินไป นอกจากนี้ โอกาสที่จะมีการขึ้นภาษีนำเข้า (tariffs) รอบใหม่ ก็ลดลง ขณะที่แรงกดดันต่อ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ผ่อนคลายลง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยง ต่อสินค้าโภคภัณฑ์ อย่างทองแดง และอะลูมิเนียม อีกด้วย

3 ฉากทัศน์การเมืองสหรัฐฯ กับทิศทางค่าเงินดอลลาร์

TD Securities ประเมินผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์ ภายใต้ฉากทัศน์ทางการเมือง 3 รูปแบบ ดังนี้

• สภาแบ่งขั้ว (กรณีฐาน) : มองดอลลาร์ อ่อนตัวลงเล็กน้อย ถึงทรงตัว เพราะปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค จะเป็นตัวกำหนดทิศทางหลัก
• พรรคเดโมแครตครองทั้งสองสภา : เป็นกรณีที่ หนุนดอลลาร์มากที่สุด ในช่วงแรก เพราะตลาดมองว่า จะช่วยสนับสนุน ความเป็นอิสระของ Fed และลดความเสี่ยง ด้านการคลัง และการเมือง
• พรรครีพับลิกันครองอำนาจต่อ : เป็นกรณีที่ กดดันดอลลาร์มากที่สุด จากโอกาสที่จะมี การลดภาษีเพิ่มเติม การเพิ่มงบประมาณกลาโหม และการทำให้มาตรการภาษีบางส่วน มีผลถาวร ซึ่งอาจเพิ่มความกังวล เรื่องการขาดดุลงบประมาณ

มุมมอง modestly bearish หมายความว่าอย่างไร

คำว่า modestly bearish หมายถึง มุมมองเชิงลบ แบบไม่รุนแรง กล่าวคือ นักวิเคราะห์ คาดว่า ค่าเงินดอลลาร์ มีแนวโน้ม อ่อนตัวลง แต่เป็นการปรับตัว อย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่การร่วงลง อย่างรวดเร็ว ภายในระยะเวลาสั้น ๆ

สำหรับเทรดเดอร์ มุมมองลักษณะนี้ มักใช้เป็น กรอบใหญ่ ในการวางแผน มากกว่าจะใช้ เป็นสัญญาณ เข้าเทรดโดยตรง เพราะในระหว่างทาง ตลาดยังอาจมี การรีบาวด์ หรือแกว่งตัว ตามข่าวเศรษฐกิจ ที่ออกมาในแต่ละสัปดาห์

คู่เงินหลัก ที่ควรจับตา

• EUR/USD : หากดอลลาร์ อ่อนตัวลง คู่เงินนี้ มีแนวโน้ม ปรับตัวขึ้น เพราะดอลลาร์ เป็นสกุลเงินอ้างอิง (quote currency)
• USD/JPY : ดอลลาร์ ที่อ่อนตัว มักกดดัน คู่เงินนี้ให้ปรับตัวลง โดยเฉพาะเมื่อ ส่วนต่างดอกเบี้ย ระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น แคบลง
• AUD/USD และ NZD/USD : สกุลเงิน ที่อ้างอิง สินค้าโภคภัณฑ์ อาจได้ประโยชน์ จากความเสี่ยงการค้า ที่ลดลง
• USD/THB : เงินบาท อาจแข็งค่าขึ้น ในบางช่วง หากดอลลาร์ อ่อนตัวลง ตามคาด

บริบทตลาดที่เกี่ยวข้องกับทิศทางดอลลาร์

มุมมองนี้เกิดขึ้น ในช่วงที่ตลาดการเงินโลก กำลังจับตาทิศทางดอกเบี้ย ของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด หลังยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เคยพุ่งขึ้น แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี ซึ่งเป็นปัจจัยกดดัน ทั้งตลาดหุ้น และตลาด FX ผู้ที่สนใจ สามารถอ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้จากบทความ ยีลด์พันธบัตรสหรัฐฯ 10 ปี ทะลุ 5%

ขณะเดียวกัน คู่เงินหลักอื่น ๆ ก็มีความเคลื่อนไหว ที่น่าสนใจ ไม่ว่าจะเป็น ยูโรที่อ่อนค่าลง หรือเยนที่เผชิญแรงกดดัน ซึ่งล้วนเป็นผลพวง จากความไม่แน่นอน ด้านนโยบายการเงินสหรัฐฯ อ่านเพิ่มเติมได้ที่บทความ วิเคราะห์คู่เงินหลักก่อนเฟดประกาศผล

สินทรัพย์ที่ TD Securities กล่าวถึง ในบทวิเคราะห์ ครอบคลุมทั้ง EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, AUD/USD, USD/CAD และ NZD/USD รวมถึง ทองคำ เงิน ทองแดง อะลูมิเนียม และดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index) ซึ่งเทรดเดอร์ สามารถใช้ติดตาม เพื่อยืนยันแนวโน้ม ของค่าเงินได้

อีกหนึ่งเครื่องมือ ที่ช่วยให้เห็นภาพรวม ได้ชัดเจนขึ้น คือ ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์ เทียบกับ ตะกร้าสกุลเงินหลัก หากดัชนีนี้ ทยอยปรับตัวลง อย่างต่อเนื่อง ก็จะเป็น สัญญาณยืนยัน มุมมองของ TD Securities ได้ดี ในทางกลับกัน หากดัชนี ยืนเหนือแนวรับสำคัญได้ เทรดเดอร์ ก็ควรระมัดระวัง มากขึ้น

ผลกระทบต่อเทรดเดอร์ไทยที่ควรรู้

สำหรับเทรดเดอร์ไทย ที่เทรดคู่เงินอย่าง USDTHB หรือคู่เงินหลัก ในตลาด forex มุมมองดอลลาร์อ่อนค่า จาก TD Securities เป็นข้อมูลสำคัญ ในการวางแผนเทรด หากดอลลาร์อ่อนตัวลงจริง เงินบาท และสกุลเงินในภูมิภาคเอเชีย อาจแข็งค่าขึ้นในบางช่วง ซึ่งจะกระทบทั้ง ผู้ส่งออก ผู้นำเข้า และนักลงทุน ที่ถือสินทรัพย์อ้างอิงดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ความเห็นเรื่องดอลลาร์อ่อนค่านี้ เป็นเพียงมุมมอง ระยะกลางถึงสิ้นปี และอาจเปลี่ยนแปลงได้ ตามข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ ที่ทยอยประกาศออกมา โดยเฉพาะตัวเลขเงินเฟ้อ และการจ้างงานสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญ ต่อการตัดสินใจของ Fed ในระยะถัดไป

สำหรับผู้ประกอบการ ที่มีรายได้ หรือรายจ่าย เป็นสกุลดอลลาร์ การวางแผน ป้องกันความเสี่ยง จากอัตราแลกเปลี่ยน เช่น การทำสัญญาซื้อขาย เงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward) อาจช่วยลดผลกระทบ จากความผันผวน ของค่าเงินบาท ในช่วงที่เหลือ ของปีได้

ข้อมูลเศรษฐกิจที่ควรติดตาม

• ตัวเลขเงินเฟ้อ CPI และ PCE
• ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payrolls) และอัตราการว่างงาน
• ผลการประชุม FOMC และถ้อยแถลงของประธาน Fed
• ความคืบหน้าด้านงบประมาณ และการเมืองในสภาคองเกรส
• ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดัชนีดอลลาร์ (DXY)

แนวทางบริหารความเสี่ยง

เมื่อมุมมองเป็นเพียง การอ่อนตัวลงเล็กน้อย ไม่ใช่เทรนด์ที่รุนแรง เทรดเดอร์ควรหลีกเลี่ยง การเปิดสถานะขนาดใหญ่เกินไป กำหนดจุด stop loss ทุกครั้ง และระวังความผันผวน ในช่วงประกาศข้อมูลสำคัญ การรอสัญญาณยืนยัน จากกราฟราคา ก่อนเข้าเทรด จะช่วยลดความเสี่ยง จากการกลับตัวของตลาดได้

ผลกระทบต่อทองคำ และสินค้าโภคภัณฑ์

โดยทั่วไป ราคาทองคำ มักเคลื่อนไหว สวนทางกับค่าเงินดอลลาร์ เพราะทองคำ ซื้อขายเป็นสกุลดอลลาร์ เมื่อดอลลาร์อ่อนตัว ทองคำ จะมีราคาถูกลง สำหรับผู้ซื้อ ที่ถือสกุลเงินอื่น ซึ่งมักช่วยหนุน ความต้องการซื้อ สำหรับเทรดเดอร์ XAUUSD มุมมองของ TD Securities จึงเป็นอีกหนึ่งปัจจัย ที่ควรนำมาประกอบ การวิเคราะห์ ร่วมกับ ทิศทางยีลด์ และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

ในส่วนของ โลหะอุตสาหกรรม อย่างทองแดง และอะลูมิเนียม ภาวะสภาแบ่งขั้ว ทำให้โอกาส ในการออกมาตรการ ภาษีนำเข้ารอบใหม่ เกิดขึ้นได้ยากขึ้น ความเสี่ยง ด้านการค้าโลก จึงลดลง ซึ่งถือเป็น ปัจจัยบวก ต่อสินค้ากลุ่มนี้ ในมุมมองของ ทีมวิเคราะห์

ปัจจัยที่อาจทำให้ มุมมองนี้เปลี่ยนไป

แม้ TD Securities จะวางกรณีฐาน ไว้ที่สภาแบ่งขั้ว แต่เทรดเดอร์ ควรเตรียมรับมือ กับเหตุการณ์ ที่อาจทำให้ ทิศทางดอลลาร์ ต่างไปจากที่คาด ได้แก่

• ผลการเลือกตั้ง ที่ทำให้ พรรคใดพรรคหนึ่ง ครองทั้งสองสภา
• ตัวเลขเงินเฟ้อ ที่สูงกว่าคาด จนทำให้ Fed ต้องคงดอกเบี้ยสูง นานขึ้น
• ข้อมูลการจ้างงาน ที่แข็งแกร่งเกินคาด ซึ่งอาจหนุนดอลลาร์ ในระยะสั้น
• ความตึงเครียด ทางภูมิรัฐศาสตร์ ที่ทำให้นักลงทุน หันกลับมาถือดอลลาร์ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ดังนั้น การติดตามข่าว อย่างต่อเนื่อง และการปรับแผนเทรด ให้ทันต่อสถานการณ์ จึงเป็นสิ่งสำคัญ ไม่แพ้การวิเคราะห์ แนวโน้มระยะยาว

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

TD Securities มองค่าเงินดอลลาร์ อย่างไร ถึงสิ้นปี 2026 ?

TD Securities มองดอลลาร์ ในเชิง อ่อนตัวลงเล็กน้อย (modestly bearish) ไปจนถึงสิ้นปี ภายใต้สมมติฐานว่า สภาคองเกรสสหรัฐฯ จะอยู่ในภาวะแบ่งขั้ว และปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค จะเป็นตัวกำหนด ทิศทางตลาด FX

Gridlock คืออะไร และเกี่ยวข้องกับค่าเงินอย่างไร ?

Gridlock คือ ภาวะทางการเมือง ที่ไม่สามารถ ผลักดันกฎหมายสำคัญ ได้อย่างราบรื่น เพราะแต่ละพรรค คุมอำนาจคนละส่วน ส่งผลให้ นโยบายการคลังใหม่ ๆ เกิดขึ้นได้ยาก ตลาดจึงหันไปโฟกัส ที่ข้อมูลเศรษฐกิจ และนโยบายของ Fed แทน

ฉากทัศน์ใด ที่หนุนดอลลาร์มากที่สุด ?

ตามบทวิเคราะห์ ของ TD Securities กรณีที่ พรรคเดโมแครต ครองทั้งสองสภา จะหนุนดอลลาร์ มากที่สุด ในช่วงแรก ส่วนกรณีที่ พรรครีพับลิกัน ครองอำนาจต่อ จะเป็นกรณีที่ กดดันดอลลาร์ มากที่สุด

เทรดเดอร์ไทย ควรเตรียมตัวอย่างไร ?

ควรติดตาม ตัวเลขเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการประชุม FOMC อย่างใกล้ชิด ใช้ stop loss ทุกครั้ง และไม่ควรเปิดสถานะ ใหญ่เกินกว่า ที่พอร์ตรับได้ เพราะมุมมองนี้ อาจเปลี่ยนแปลงได้ ตามข้อมูลเศรษฐกิจ ที่ประกาศออกมาใหม่

สรุปแนวโน้มดอลลาร์อ่อนค่าจาก TD Securities

โดยสรุป TD Securities ยังคงยืนยันมุมมอง ดอลลาร์อ่อนค่าแบบค่อยเป็นค่อยไป จนถึงสิ้นปี โดยให้เหตุผลว่า สภาคองเกรสที่แบ่งขั้ว จะทำให้ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ กลับมาเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ของตลาด FX แทนความเสี่ยงทางการเมือง ขณะที่วินัยทางการคลัง จะช่วยจำกัดการร่วงลงของดอลลาร์ เทรดเดอร์ไทย จึงควรติดตามข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด ควบคู่กับการบริหารความเสี่ยง ในพอร์ตของตนเอง

ทีมงาน THAITALK FOREX จะติดตาม และอัปเดต ความเคลื่อนไหว ของค่าเงินดอลลาร์ รวมถึงบทวิเคราะห์ จากสถาบันการเงินชั้นนำ อย่างต่อเนื่อง เพื่อให้เทรดเดอร์ไทย ได้ข้อมูล ที่ครบถ้วน และทันต่อสถานการณ์ ก่อนตัดสินใจเทรด

หมายเหตุ : บทความนี้จัดทำขึ้น เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน การเทรด forex มีความเสี่ยงสูง ควรศึกษาข้อมูล และประเมินความเสี่ยงของตนเอง ก่อนตัดสินใจทุกครั้ง

อ่านข่าวต้นฉบับภาษาอังกฤษเพิ่มเติมได้ที่ FXStreet